2008年09月04日 17:01  新浪财经

　　广州万隆

　　提要：包括外部资本收购、政府主导下的购并重组、大股东回购在内的三类产业资本行为影响到的不仅仅是对应的上市公司，他还影响到投资人对相关个股的预期和行为，其中“外部资本收购上市公司股权”最有想象空间和爆发力，因这类收购行为往往给上市公司带来脱胎换骨式的变化，下一个“汇源果汁”也许就隐藏在A股之中。

　　一旦各类产业并购概念板块纷纷走强，短线投机者的弱势心态将被扭转，长期暴跌后被严重低估的股票价格优势凸现，不担心没有投机资金跟风炒作，市场至少会有一波较有力度的反弹行情，而产业资本正是下一波反弹行情的强力推手。

　　昨天出现一则爆炸性新闻：美国软饮料巨头可口可乐公司9月3日宣布以179.2亿港元的高价收购中国汇源果汁集团有限公司，并已得到汇源三大股东作出不可撤回的承诺。可口可乐的收购价为12.2港元/股，而报价前汇源果汁港股价格仅4.14元/股，收购价较市场价大幅溢价1.95倍。消息刺激若干软饮品类A股周四大幅上涨，维维股份(4.68,0.43,10.12%,吧)、深深宝涨停报收。

　　日前，上海国资改革方案正式亮相，《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》圈定了上海国资改革的五大重点，包括鼓励各种资本参与重组、鼓励企业(集团)走上市发展的道路等。在这一政策背景下，海立股份(6.17,0.56,9.98%,吧)、锦江投资(10.28,0.68,7.08%,吧)、上海三毛(7.15,0.12,1.71%,吧)、亚通股份(7.35,-0.10,-1.34%,吧)、白猫股份(7.13,0.12,1.71%,吧)等一批上海本地股在弱市中逆市走强。

　　至今已经有6家公司大股东宣布在二级市场回购部份股份，这六家公司是有研硅股(7.18,0.29,4.21%,吧)、新兴铸管(5.60,-0.17,-2.95%,吧)、第一食品(14.25,0.11,0.78%,吧)、海信电器(6.30,0.10,1.61%,吧)、通宝能源(3.68,0.02,0.55%,吧)、吉林森工(7.58,0.07,0.93%,吧)。受大股东回购利好消息支持， 6只个股近期走势均强于大市。

　　上述包括外部资本收购、政府主导下的购并重组、大股东回购在内的三类产业资本行为已影响到若干上市公司股价，而且这类产业购并行为影响到的不仅仅是对应的上市公司，他还影响到投资人对相关个股的预期和行为，例如：

　　可口可乐收购汇源果汁事件导至汇源果汁股价单日急升168%，赚钱效应刺激短线投机者产生联想，投机行为进而推动若干软饮品类A股股价暴涨；上海国资改革政策将推动若干上海本地股乌鸡变凤凰，朦胧预期下投机者青睐上海本地股，使整个上海本地股板块走强，联想效应进而甚至可能影响到深圳本地股、广东本地股、浙江本地股……；如果股价进一步下跌，毫无无疑问将有更多上市公司大股东回购股份，市场中将出现一个“回购概念”板块，并带来对其它股票被“回购”的预期，形成又一个强势板块。

　　一旦各类产业并购概念板块纷纷走强，短线投机者的弱势心态将被扭转，长期暴跌后被严重低估的股票价格优势凸现，不担心没有投机资金跟风炒作，市场至少会有一波较有力度的反弹行情，而产业资本正是下一波反弹行情的强力推手。

　　三类产业资本并购行为中，外部资本收购上市公司股权最有想象空间和爆发力，因这类收购行为往往给上市公司带来脱胎换骨式的变化，下一个“汇源果汁”就隐藏在A股之中。笔者认为：类似可口可乐这样的强势产业资本青睐的上市公司有两类：一类是有品牌和市场优势的各行业国内龙头企业，另一类是资源价格上涨和人民币升值后没有及时调整公允价值、公司价值严重低估的公司，收购行为成立的基础是收购者的重置产业成本低于二级市场收购成本。对于二级市场投资者来说，从无形资产和有形资产两个角度挖掘被低估的上市公司，是抓住这类黑马的最好办法，建议特别重视包括品牌、市场、渠道、技术、人才等在内的无形资产价值，只有这样才能使自己的思维方式更靠近强势产业资本的思维方式，找到他们青睐的下一个“汇源果汁”。

　　大股东大量回购股份是股票价值低估的最好证明，对于大股东回购，投资者要认清作秀和真实意愿回购两者的区别，一般而言，小额回购作秀的可能性较大，大额回购且有较长的承诺锁定期是真实意愿回购的可能性较大。回购概念股中也有跑出大黑马的机会。

　　政府主导国企购并重组的目的是什么？重要目的当然是为国企纾困，为做大做强国有企业。国企重组的主要手段是定向增发注资，最终实现企业整体上市。实际上，这是一种变相的国企上市圈钱行为。弱市之中增发股份的公司不受投资者欢迎，此前宣布增发的公司几乎无一例外地被投资者用脚投票，如果市场环境没有改变，相信注资增发公司仍然不受欢迎。为什么仍然有不少上海本地股受政策消息刺激上涨？可能的原因有四个：1、投资者普遍未意识到上海本地股重组的主要手段将是增发股份；2、先知先觉的投机者利用朦胧利好在某些股票中投机炒作； 3、个别垃圾公司资产质量极差，失去盈利能力，股价极低，如果注入优质资产，对它而言确是利好；4、当前市场环境将是国企整体上市的一大障碍，为达到国企改革目标，不排除政府有意改善市场环境，部份投资者已对此有所预期。